文/王非
与天图投资争夺“VC第一股”失败后，这家料理限制超百亿的知名机构，朝着“VC第二股”链接努力。
客岁6月30日，博将控股有限公司（下称：博将）向港交所递交上市央求，拟主板挂牌上市。本年一月，其上市央求材料骄横“失效”。时隔近一年，博将于6月27日再次递交上市央求。
从2016年5月第一只私募股权基金备案完成至2023年底，接近19岁的博将，总钞票料理限制已从1亿元，增长至约102亿元。
“高净值东谈主群（可投资钞票越过600万元的东谈主士）”，一直是博将的要点办事对象。
招股书骄横，博将的基金投资者已从2020年的约1200名增长至2023年底的1525名，其中约97.8%为个东谈主投资者（即个东谈主LP），约1491名。
换言之，近1500名高净值东谈主士，行将撑起一个港股IPO。一切顺利的话，博将有望在年内敲响上市之钟。
办事个东谈主LP，料理限制超百亿
现年52岁的博将独创东谈主兼CEO罗阗，领有澳门科技大学工商料理硕士学位，现任长江海外商会副会长。1999-2005年，他先后于中国祯祥、泰康东谈主寿担任营销代理、助理总司理，算得上是金融行业的“老兵”。
招股书骄横，罗阗通过其抓有61.71%的BroadLakeside抓股10.82%，通过适度BroadMaster抓股23.08%、BroadHonor抓股10.00%、BroadLucky抓股10.00%。此外，罗阗与夫妻杨梦樵，构成一组控股鼓动，臆测适度博将61.90%股份。
2005年，罗阗创办上海博将投汉典理公司（简称：上海博将），起原依托投融资中介办事、高端猎头办事、企业料理商议办事等业务，与分众传媒、娃哈哈集团、中化集团、汉能集团等大型集团达成联结。
摸索八年后，罗阗于2013年将猎头办事、企业料理商议办事从上海博将剥离出去，自此聚焦私募投资基金。
不同于无数投资机构，以“资金体量大、期限长、投资教导丰富”的机构LP算作募资来源。博将自始于今，一直由个东谈主LP扛大旗。
招股书开篇即称，博将“是一家专注办事高净值东谈主群、勤奋于赋能中国高技术企业的私募投资基金料理东谈主。”
数据骄横，中国的高净值东谈主群数目已从2019年的180万增长至2023年的240万，年复合增长率为7.4%。瞻望到2028年，中国的高净值东谈主群数目将进一步增至约340万，而这也将进一步带动对钞票料理办事需求的增长。
算作国内最早一批面向高净值东谈主群的私募投资基金料理东谈主之一，博将领有一批由衷的LP群体，扫尾2023年底，约有1491名个东谈主LP。
招股书骄横，2016年博将第一只基金备案完成起，些许由衷投资者抓续投资7年以上，有越过30%的投资者进行复投。2020-2023年，博将投资者复投金额分离占各年融资金额的43.6%、48.1%、69.2%、69.1%。
凭证弗若斯特沙利文的府上，扫尾2023年底，按钞票料理限制计，总钞票料理限制达102亿元的博将，是中国第二大专注于办事高净值东谈主群的私募投资基金料理东谈主。
除了个东谈主LP为主，博将不同于其他VC的所在还在于，其刊行的基金多为单项基金或专项基金。
招股书骄横，扫尾2023年底，博将共料理80个基金。按顾问理限制102亿元稚子谋略，平均每只基金限制约1.275亿元。
投资94家：退出率3%，收益率降至14.7%
关于技俩投资，领有逾18年投资教导及基金料理教导的罗阗，也慢慢教导博将摸索出一套我方的投资逻辑，即一个中心，两个维度，三个尺度。
其中“两个维度”，是投资“独一”及“率先”的企业，即所投企业要有独有竞争上风和率先市口头位。
高尺度也意味着，博将筛选技俩并完成投资的数目并不算多。罗阗曾清楚，在10万个交易谋略书里，有1000个进入计划会，500个会面谈，唯有50个会作念深度尽调，最终深度尽调的企业中省略一半达成灵验投资。
罗阗曾经公开暗示，博将宁可慢一些，也不抢赛谈，不盲目投技俩。
扫尾2023年底，博将累计投资94个技俩，涵盖处于不同发展阶段的企业，包括初创期、成恒久及后期。其中，极米科技、智云健康已分离于2021及2022年登陆内地科创版与香港联交所主板。
在初创期投资中，博将已投资68家公司，57家属于高技术行业，约占总投资成本的34.3%。相较于2022年底，其早期投资加多了3家，且均属于高技术行业。
达闼科技、安泰复材、福米科技、数位科技、烯湾科技等，均是博将早期投资的代表技俩。扫尾2023年底，有24家被投企业的估值已毕翻倍增长，其中有13家公司的估值增长超3倍。
在成恒久及后期投资中，博将已投资45家公司，约占总投资成本的65.7%。具体而言，其侧重于对B轮融资的投资，已累计参与27家公司的B轮融资，其中有26家属于高技术产业，主要涵盖高技术办事及先进制造与自动化范畴。
在技俩退出方面，扫尾2023年底，博将已已毕3家公司的全皆退出，另有7家公司已已毕部分退出；总退出投资成本约为5.57亿元，已毕退出价值约为17亿元。
以此谋略，博将的退出率约3.19%。即便算上部分退出部分，其退出率也对付达到一成，约10.64%。
扫尾2023年底，博将已毕了14.7%的举座里面收益率。其中，博将创富系列基金进展最佳，对应的里面收益率（IRR）、净里面收益率（NIRR）、投资本钱倍数（MOIC）、分拨至实缴本钱的比例（DPI）、基金总价值与实缴本钱的比率（TVPI）分离为18.6%、17.9%、3.1倍、77.2%、3.0倍。
需要细巧的是，博将所清楚的9只基金，尚未有一只基金已毕DPI回1。
功绩预警：收入连降，利润腰斩
算作首家赴港上市的内地创投契构，天图投资曾被VC行业交付厚望。
关系词受“本钱市集抓续低迷导致投资组合公允价值下落”的影响，天图投资于4月30日发布的2023年报骄横，公司营收约为-7.44亿元，同比下落163.67%；净亏蚀约8.76亿元，同比止盈转亏，客岁同时净利5.33亿元。
“一叶落而知天地秋”，博将的进展相通差强东谈想法。
招股书骄横，博将的收入主要来源于基金料理业务所得用度收入（基金料理费及附带职权）及以自有资金投资于在管基金所取得的投资收益。其中，与大无数机构一样，2%的料理费收入，“旱涝保收”。
招股书骄横，2021-2023年，博将的基金料理费收入分离约为1.00亿、1.17亿、1.13亿元，占其总收入约46.49%、54.99%、72.61%，呈逐年走高趋势。
与之相对，2021-2023年，博将的投资损益净额则逐年走低，分离约为8473.2万、1725.1万、51.0万元。
2020-2022年，博将的收入分离约为1.22亿、2.15亿、2.12亿元，较为郑重；年内利润分离约为5359.7万、9922.7万、1.07亿元，呈稳步增长。
关系词，2023年的功绩袭击乐不雅，收入同比下落26.96%至1.55亿，这亦然络续两年收入下落；年内利润则腰斩至4411.7万元，同比下落58.88%。
在功绩进展欠佳确当下，博将仍努力寻求上市，或为治理“募资难”这一勤劳。
一位香港创投契构资深东谈主士暗示，“创投上市是援手实体经济发展的最灵验的神色之一，故意机构本质资金，匹配恒久本钱插足改换创业，促进实体经济发展。此外，上市召募的资金不错算作GP的恒久中枢资金带动更多的LP资金，助力活跃本钱市集的流动性。”
招股书中亦有说起，博将谋略将IPO所得资金用于惊奇及扩大高净值客户群体；擢升计议及投资才调以收拢计谋投资契机，抓续为中国高技术行业赋能；加多自有资金投资；链接努力蛊卦、培养和留下有中枢竞争力的职工。
顺利上市后，摘得“VC第二股”的博将，能够取得奈何的进展？，让咱们试目以待。